盛鹏配资www.v4y1t.cn 股价半年大涨300%,跟谁学的爆发性增长怎么看?


  近期,受到新冠肺炎的影响,在线教育行业的需求出现井喷式增长。

  自教育部1月27日发布《关于2020年春季学期延期开学的通知》,要求部署各高等学校、地方所属院校、中小学校、幼儿园等学校适当推迟春季学期开学时间之后,全国多地发布通知,暂停线下培训活动,鼓励尽可能利用互联网和信息化教育资源为学生提供学习支持。

  从K12到高等教育,都出现了网上教学的方式来响应政策,随着上网课已经成为近期的社会现象,资本市场在此期间也涌现出一批牛股,其中就包括此次介绍的在美上市的在线教育标的——跟谁学(GSX)。

  跟谁学的业务概况?

  跟谁学是一家以B2C模式为主的在线教育机构,其核心团队成员主要来自新东方、阿里巴巴、腾讯等知名中国互联网企业或教育培训机构。

  2019年6月6日,跟谁学在美国纽交所挂牌上市,成为首家在纽交所上市且实现盈利的K12在线教育公司。

  从公司股价上来看,跟谁学是妥妥的大牛股,自2019年6月上市以来累计涨幅已经超过300%。昨日,在跟谁学发布2019年业绩报告后,靓丽的增长数据再度促使股价上浮约10%,已经接近前期高点。

  行情来源:华盛证券

  根据弗若斯特·沙利文报告,按2018年营收计算,跟谁学是中国第三大在线K12大型课后辅导服务供应商。

  业务方面,就收入来源而言,跟谁学的核心业务是提供K-12在线教育课程。在课程形式方面,跟谁学专门针对在线实时大型课程进行了开发和定制,并且采用了双重老师制度(班级配备一名讲师和多名受过训练的导师)来保证教学效果。

  核心课程以大直播的形式进行,需要付费才能报名观看。从跟谁学的线上网站上,可以看到课程覆盖的阶段包括小学、初中、高中以及各类思维训练和从业考证,但核心仍然是以K12为主。

  资料来源:公司官网

  跟谁学的成长性和盈利能力怎么样?

  从财务报告上看,跟谁学的成长属性非常突出。

  整个2019年,跟谁学净收入21.149亿元人民币,同比增长432.3%,主要是由于K-12正价课付费人次的增长。此外,跟谁学预测,2020年第一季度净收入应介于10.86亿元人民币至11.06亿元人民币之间,同比增幅应介于303.4%至310.8%之间。

  从单季度营收增长来看更加直观,跟谁学的营业收入在18Q1时仅4600万元,而2020Q1E的营收可达11.06亿元,也可以瞥见公司的增长速度非常之快。

  资料来源:华盛证券

  利润方面,2019全年,实现2.26亿元的净利润,较2018全年的1965万元,暴增1050.3%。非美国通用会计准则净利润从去年同期的2557万元人民币增至2.869亿元人民币,同比增长1020.7%。

  值得一提的说,虽然2019年跟谁学的净利润同比增长超10倍,但截至2019年9月30日,排名前10的讲师占整体营收比例达到40.5%,这在一定程度上也给跟谁学带来了一定的经营风险。一旦核心讲师流失,公司的营业收入可能会承受一些压力,当然相信以跟谁学目前的平台实力,不排除未来吸纳更多优秀讲师的可能。

  此外,从财务指标角度看,跟谁学的毛利率是非常高的,最低也有64%,长期保持在超70%上,主要是由于直播授课的业务模式的边际成本很低,在吸纳大量用户后会大幅提升盈利水平。

  净利率不高,主要是受到高额的营销费用拖累,随着用户规模的扩大,相信营销费用的占比将逐步下降,而边际毛利润的抬高(用户规模增量贡献,这部分的实际成本很低)或将在未来显著提升企业的盈利能力。

  行业角度看,跟谁学所在的在线教育有多少潜力?

  国信证券(002736,股吧)研报称,在教育刚需属性下,预计K12培训空间非常广阔,行业将取得稳定增长,而且周期性非常弱。

  综合来看,国信证券统计显示2013-2018年,K12市场同比增速约在11%-14%左右,并结合渗透率提升、客群基础扩大和刚需属性等特点,预计未来5年仍有望取得10%左右的增长。

  资料来源:国信证券

  虽然好未来、新东方等对手仍然在侧,但这个市场足够大,线上教育相比于传统的课后辅导市场仍然有巨大的替代空间,以前要纠结去哪里补习,疫情发生后,或许很多用户会发现在家补习拥有同样的效率,胜在便捷和费用更低。

  资料来源:国信证券

  此次的疫情,或将加速线上渗透,预计K12培训行业龙头将依托线上和底线渗透,有望取得爆发增长,市场集中度也有望持续提升。对于线上教育的未来,投资者或可进行持续关注,长期角度看或是投资良机。

  ? 免责声明:以上内容不代表华盛的立场,不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业人士意见。

本文首发于微信公众号:美股情报局。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  120天时间,人工智能VS顶尖农人,在云南高原挑战种草莓,谁会是胜出者?

      本报记者 许洁

  经济日报-中国经济网黔东南4月30日综合报道 据贵州《黔东南日报》消息,黔东南苗族侗族自治州第十四届人民代表大会第五次会议于4月29日闭幕。大会补选刘建新为州十四届人大常委会副主任。